EUR/USD метається у клітці, створеній ринком облігацій. Він настільки всемогутній, що інвестори мають право вимагати премії за ризик володінням як акціями технологічних компаній, так і за ризик бюджетної та політичної кризи у Франції. Вони мають альтернативи, і це виливається у розширення спреду ставок з німецькими аналогами та не дає євро розправити крила.

Динаміка диференціала прибутковості облігацій Франції та Німеччини

Для підтримки поточного рівня боргу у розмірі 120% ВВП Франції потрібен подвиг. Вона має зменшити дефіцит бюджету до 2% ВВП, чого не було з 1970-х. Проте протестувальники вимагають знизити вартість життя. Для цього потрібно збільшити витрати, тому представлений урядом Національним зборам проєкт бюджету тріщить по швах. Інвестори скидають з рук європейські активи, що теоретично має завалити EUR/USD. На практиці істотна частина падіння основної валютної пари вже мала місце у серпні-жовтні, а цей всемогутній ринок облігацій починає тиснути на долар США.
На думку MUFG, якщо демократи на початку листопада візьмуть під контроль Конгрес, це стане важливим чинником послаблення грінбека. Як і втрата інтересу до технологій штучного інтелекту, які вірою та правдою служили американській економіці та забезпечували приплив капіталу на ринок акцій США. Бенефіціаром був долар, так що міхур, що лопнув, S&P 500 завдасть удару насамперед по ньому.
Тим більше, що до грудня у «ведмедів» з EUR/USD не буде підтримки з боку ФРС. Терміновий ринок не очікує підвищення ставки за федеральними фондами у жовтні, а наступне засідання FOMC відбудеться лише наприкінці року.
Динаміка економічних настроїв Німеччини

Контролюючі Конгрес демократи, напевно, ставитиме палиці в колеса Дональду Трампу, який докладатиме титанічних зусиль щодо зниження цін на енергоносії. Однак ні обіцянки не бомбардувати Іран до праймеріз, ні угода з Росією щодо постачання дизельного пального не завадили Brent злетіти вище за $110 за барель. Це чинить тиск на євро як валюту регіону нетто-імпортера енергетичних товарів. Як і перше із квітня зниження економічних очікувань німецьким інститутом ZEW.

Таким чином, долар США поступово відіграє наявні у нього козирі, чекає появи нових драйверів зростання і побоюється міхура ШІ, що лопнув. Проте бюджетна та політична криза у Франції не дозволяє євро перейти у повноцінну контратаку. У таких умовах є сенс спостерігати за старим-добрим підказщиком – нафтою. Саме вона допоможе EUR/USD визначитись із напрямком руху.
Технічно на денному графіку основної валютної пари точиться боротьба за справедливу вартість на 1,1215. Оновлення локального максимуму на 1,1235 може стати основою для покупок, падіння нижче 1,1195 – для формування шортів EUR/USD.