Может ли повышение ставки обернуться распродажей валюты? ЕЦБ только что доказал, что может. Регулятор поднял ставку по депозитам на 25 б.п до 2,5% и ужесточил, таким образом, финансовые условия. Но не подал сигнала о продолжении цикла. Именно на этот сигнал ставили поклонники евро, и их разочарование вылилось в распродажи EUR/USD. Классика жанра «покупай слух, продавай факт» сработала ровно так, как обещает учебник. Масла в огонь подлило и ралли Brent.

Динамика ставки ЕЦБ и финансовых условий в еврозоне

Формулировка решения демонстративно нейтральна: Совет управляющих сохраняет возможность реагировать на неопределённость от конфликта и не берёт предварительных обязательств по траектории ставок. Иначе говоря, все варианты остаются открытыми. И Лагард, судя по всему, постарается удержать эту неопределённость на пресс-конференции.

При этом обновлённые прогнозы выдают истинные настроения регулятора. ЕЦБ поднял ожидания по инфляции на 2027 год до 2,5% с 2,3%, на 2028-й — до 2,1% с 2%. Центробанк прямо заявляет, что инфляция останется выше цели «в течение продолжительного периода». Заодно повышен и прогноз роста ВВП на 2027 год — до 1,4% с 1,2%.

Денежные рынки, впрочем, эти нюансы давно отыграли. Доходность краткосрочных облигаций вновь превысила 3%, а фьючерсы на Euribor полностью закладывают ещё два повышения ставок, в феврале и июле 2027, с выходом ставки на пик 3%. Как отмечает Bloomberg Intelligence, ужесточение денежно-кредитной политики выглядело неизбежным. Куда важнее было, сохранит ли ЕЦБ «ястребиную» риторику на фоне разговоров об эффектах второго раунда и инфляционных ожиданиях. Судя по реакции евро, рынок счёл ответ недостаточно жёстким.

Тем не менее сентябрьское решение - не финал истории. Пресс-конференция Кристин Лагард и предстоящий релиз данных по американской инфляции ещё способны развернуть картину, хотя от главы ЕЦБ едва ли ждут явного «ястребиного» тона.

Добавляет давления на EUR/USD нефть. Brent превысила $102 за баррель, продлив ралли выше трёхзначной отметки впервые с июля. Возобновление боевых действий прервало короткое затишье, а перспектива затяжного конфликта разгоняет страхи энергетической инфляции. Дорожают и газ, и дизель. Иран заявил, что не отступит перед морской блокадой США и усилит удары в ответ на новые атаки. При этом Дональд Трамп прямо признал, что война завершится не раньше ноябрьских промежуточных выборов и заметного снижения цен на бензин раньше ждать не стоит. Противостоянию уже семь месяцев, и конца ему пока не просматривается.

Евро, похоже, придётся привыкать быть заложником сразу двух факторов – нейтрального тона Франкфурта и цены барреля. Какой из них перетянет одеяло на себя раньше?

Технически на дневном графике EUR/USD был отыгран пин-бар. Сформированные от 1,164 шорты можно было нарастить при прорыве его минимума на 1,162.