本週伊始，歐元在週一早盤走勢相當艱難。美元在上週五後延續良好走勢開局，而單一貨幣則同時承受強勁美國數據與法國消息的雙重壓力。英鎊表現相對較佳，跌幅較小。原因很簡單：歐元有其自身的問題，而英鎊的疲弱主要只是反映美元外部走強的影響。

先看歐洲。歐元自週末以來承壓，在亞洲時段更因法國爆發抗議引發市場大舉拋售單一貨幣。新手需要明白：市場極不喜歡大型經濟體出現政治不確定性。在結果尚未明朗時，投資者往往選擇先離場、之後再回來布局。德國聯邦銀行的 Nagel 上週五表示，若情況沒有改善，歐洲中央銀行仍可能再次出手，但市場仍預期暫停行動，因此該評論並未挽救歐元。政治風險的影響蓋過了一切。

英國這邊今天早上相對平靜，沒有新的數據公布，英鎊則受惠於週中較強的本國數據。8 月英國 GDP 按月成長 0.1%（市場原先預期為小幅下滑），工業生產則成長 0.8%（同樣優於預期的下降）。這一點很關鍵：經濟具有韌性，就不會給英格蘭銀行急於降息的理由；目前政策利率仍維持在 3.75%。回顧此前，有三名 MPC 成員（Pill、Greene 和 Mann）曾投票支持儘早收緊，這種立場為英鎊提供了支撐。Bailey 週三在社群媒體上的言論並未影響利率預期，因此未能給英鎊帶來額外提振。在我看來，英鎊目前可擔心的因素少於歐元，後者還面臨自身的政治衝擊。

再看美國，上週五公布了兩組強勁數據。其一，9 月工業生產成長 0.7%，高於預期的 0.4%；產能利用率升至 76.9%，同樣優於預期。重點很簡單：當工廠開工率偏高，要在不推升物價的情況下繼續擴大產出就更加困難，因此通膨壓力仍在，聯準會維持緊縮立場的理由依舊充足。其二，8 月流入美國證券的外資規模非常龐大，達 2792 億美元，遠高於預期的 752 億美元。外資買入美國資產時需要美元，這自然會推升對美元的需求。Warsh 週五並未釋放明確訊號，只表示會議決策並非預先寫好。因此，數據在沒有任何「干擾」之下為美元提供了支撐。

那麼，今天上半日可以期待什麼？不會有特別吸睛的內容。歐元與英鎊在早盤都沒有重要數據公布，理論上有助於穩定情緒。通常，通膨、企業景氣及工業相關數據才會明顯推動匯價；在缺乏這些因素時，交易員缺少調整部位的理由，波動度往往會下降。在大幅下跌之後，一些交易員可能選擇了結手中獲利空單，推動價格反彈——因此，只要美元沒有新的利多刺激，出現技術性反彈是相當可能的。在我看來，英鎊比歐元更有機會收復失地。歐元較可能只收回部分跌幅，只有在外部環境配合的情況下才有望完全回補缺口。由於早盤相對平靜，我不會把關鍵價位附近的小幅波動視為明確的交易訊號。

Momentum

對歐元而言，關鍵上方參考位在 1.1234。匯價目前在 1.1229，僅低於該水平幾個點子，因此第一次觸及時很容易被誤判為真正突破——我會避免把首次觸碰視為有效突破。只有在明確收盤站上 1.1234 後，我才會考慮做多，目標價看向 1.1268 與 1.1310。不過，對這個情境我只持適度信心，因為它仍需新的推動因素，而早盤經濟日曆是空白的，市場方向很大程度上仍取決於美元情緒。下行方面，關鍵水平在 1.1193——若匯價明確跌破，將構成向下突破，目標看 1.1156 及 1.1117。出現這種拋售情境需要新的催化因素，例如法國再度傳出利空消息。目前，我的主要情境仍然是窄幅震盪，並略偏向技術性反彈。

對英鎊而言，可以在匯價突破 1.3337 之上考慮建立多頭部位，目標指向 1.3368 和 1.3397。現價約在 1.3324，距離該水平僅 13 點子，在窄幅盤整期間，我會將 1.3337 視為觀察位多於立即進場點。空頭部位則可在匯價跌破 1.3307 後考慮，目標分別為 1.3273 與 1.3233。若美元突然獲得支撐，不排除向下突破的可能，但在今天早盤相對平靜、且英鎊相對歐元較為強勢的背景下，我認為這種情況出現的機率較低。英鎊較可能先測試 1.3337，之後才會顯露是否有足夠動能進一步走高。

Mean Reversion

對於歐元，回撤水準分別是 1.1241 和 1.1214。較高的那個水準只比 1.1234 的突破點高出 7 個點，因此新手要特別謹慎。價格只觸及該區域一次本身意義不大。如果價格上破 1.1234，來到 1.1241，並且在那裡收盤，那就是一次確認的突破，此時不允許做空。相反，如果價格只是刺穿 1.1241 然後迅速回落到 1.1234 下方，我會考慮做空，目標是回到區間中部。較低的水準 1.1214 位於下方突破點 1.1193 之上。在這裡，我預期價格會短暫跌破 1.1214，但無法站穩並隨後回升；屆時我會尋找做多機會。我的止損會放在該區域的遠端之外，如果價格在 1.1193 下方收盤，這個交易設置就失效了。

對於英鎊來說，上方回歸水準 1.3345 大約位在買入突破點 1.3337 上方約 8 個點的位置。如果價格升破 1.3337，觸及 1.3345，接著又很快回落，我會考慮做空。如果收盤價站上 1.3345，則屬於確認突破，此時不允許做空。下方水準 1.3305 幾乎等同於向下突破點 1.3307 —— 只低了 2 個點，而 2 個點只是市場雜訊。因此我不會急於在那個區域進場，因為在單次觸及的情況下，你無法分辨是突破還是回歸。首先，我會先觀察幾分鐘後價格的位置。如果價格短暫跌破 1.3305，隨即又迅速回到 1.3307 之上並穩定在那裡，那麼在該次探底低點之下設置止損的多單就是合適的。如果價格反而收在該水準之下，則回歸情境宣告失敗。