16.10.2026 04:59 AM
شهد زوج العملات EUR/USD ارتفاعًا حادًا يوم الخميس، ما أثار حالة ذعر فورية بين أنصار قوة الدولار. وسارع المحللون إلى تقديم تفسيرات لتراجع العملة الأمريكية بعد ما يقرب من شهر من المكاسب شبه اليومية. فالناس يعتادون الأخبار الجيدة بسرعة، ولا يكلف الجميع نفسه عناء التحقق مما إذا كانت هناك أسباب حقيقية للحركة. في أي وضع غير واضح، يكون من الأسهل بكثير الاستشهاد بتعبيرات مثل "تزايد شهية العزوف عن المخاطرة"، أو "تصاعد التوترات الجيوسياسية"، أو "تشدد لهجة Fed". هذه التفسيرات الثلاثة يمكن أن تبرر تقريبًا أي موجة ارتفاع للدولار في أي وقت.
إذن، ماذا حدث يوم الأربعاء؟ لماذا هبط السوق أولاً بنحو 100 نقطة أساس ثم ارتفع بحوالي 130 نقطة أساس؟ هل أربك تقرير التضخم الأمريكي المتداولين؟ لنبدأ بالتقرير نفسه. تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في الولايات المتحدة ارتفع إلى 3.7%، أي أعلى من التوقعات بـ 0.1 نقطة مئوية فقط. أما التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين فارتفع إلى 2.6%، وهو أيضًا أعلى من التوقعات بـ 0.1 نقطة مئوية فقط. لا أحد ينكر أن التضخم في ارتفاع وأن على Federal Reserve أن يرد بتشديد السياسة. لكن في الوقت الحالي، يدور معظم النقاش حول إجمالي زيادتين فقط في الفائدة. بمعنى آخر، سواء ارتفع التضخم قليلاً أم لا، فإن Fed ما زال يستهدف تقريبًا زيادتين في أسعار الفائدة.
لنتذكر أن Fed نفذ أول زيادة في الفائدة منذ ثلاث سنوات في سبتمبر، رغم أن التضخم كان في تراجع آنذاك. ففي مايو، كان مؤشر أسعار المستهلكين عند 4.2%، وفي أغسطس عند 3.4% فقط، ولم يمنع ذلك Fed من المضي في التشديد. لماذا؟ لأن Fed ينظر إلى مؤشرات أخرى ويعتمد على توقعاته الخاصة. بالنسبة للمتداولين، تعد أرقام التضخم الرئيسي والأساسي مرجعًا مهمًا، لكنها ليست الدليل الوحيد لـ Fed. ارتفاع التضخم إلى 3.7% لم يكن مفاجئًا؛ فلم يكن أحد يتوقع تباطؤًا. استمرار "تشديد Fed في ديسمبر" كان مسعّرًا بالفعل في السوق؛ ولم يكن أحد ينتظر نتيجة مختلفة جوهريًا حتى قبل صدور قراءة التضخم غير المواتية.
وببساطة، تقرير التضخم لم يغيّر شيئًا. حتى السوق نفسه لم يرفع توقعاته المتشددة بشكل ملموس، كما يفعل أحيانًا. ظل احتمال رفع الفائدة في أكتوبر ضئيلًا للغاية. إذن، ما الذي دفع إلى هبوط الدولار؟ تقرير التضخم كان مجرد الشرارة، أو بمثابة الضغط على الزناد فحسب. فقد ارتفع الدولار تقريبًا كل يوم لمدة شهر، من دون أي تراجعات أو تصحيحات تُذكر. إلى متى كان يُفترض أن يستمر ذلك؟ مؤشر CCI شكّل أربع انحرافات صاعدة، ودخل منطقة التشبع الشرائي خمس مرات. وعلى الأطر اليومية والأسبوعية، يبدو واضحًا أن الحركة الهابطة الأخيرة ليست سوى تصحيح. لم تعد لدى الدولار محفزات أساسية إضافية لدفعه إلى مستويات أعلى (لا توجد عوامل جديدة غير مسعّرة). هل يمكن حقًا للدولار أن يواصل الارتفاع أمام اليورو والجنيه الإسترليني طوال شهر كامل لمجرد أن Fed يخطط لزيادتين في الفائدة، بينما European Central Bank قد شدد سياسته مرتين بالفعل وBank of England يبدو في طريقه لتنفيذ ثلاث عمليات تشديد؟
يبلغ متوسط تذبذب زوج العملات EUR/USD خلال آخر 5 أيام تداول حتى 16 أكتوبر حوالي 73 نقطة (بيب)، ويُوصَف بأنه "متوسط". نتوقع أن يتحرك الزوج بين المستويين 1.1130 و 1.1276 يوم الجمعة. القناة ذات الانحدار الخطي الأعلى قد تحولت إلى الاتجاه الهابط، ما يشير إلى تغيير جديد في الاتجاه. دخل مؤشر CCI إلى منطقة التشبع البيعي للمرة الخامسة وشكّل أربع انحرافات "صعودية"، محذرًا من اقتراب نهاية الاتجاه الهابط غير المنطقي. ومع ذلك، لا يستجيب السوق للإشارات الفنية.
S1 – 1.1169
S2 – 1.1108
R1 – 1.1230
R2 – 1.1292
R3 – 1.1353
يواصل زوج EUR/USD التحرك هبوطًا، لكننا ما زلنا نعتبر هذا الهبوط حركة تصحيحية تسبق اتجاهًا صاعدًا جديدًا. يظل الوضع الأساسي العالمي سلبيًا لصالح الدولار، لكن في عام 2026 قدمت العوامل الجيوسياسية ثم الموقف المتشدد من جانب الاحتياطي الفيدرالي دعمًا قويًا للعملة الأمريكية. مع تموضع السعر أسفل المتوسط المتحرك، تبقى صفقات البيع ممكنة مع استهداف 1.1130 و 1.1108. وفوق المتوسط المتحرك، تصبح صفقات الشراء ذات صلة مع استهداف 1.1276 و 1.1292.
