14.10.2026 07:15 PM
كان زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) في حالة شبه انهيار حر لمدة أحد عشر يوماً، لكن خلال الأسابيع الثلاثة الماضية بدأ المشترون (الثيران) في إبداء مقاومة يائسة أمام البائعين (الدببة)، مانعينهم من تحقيق مزيد من التقدم. أي ارتداد تصحيحي يتم وقفه عند منطقة Imbalance 30 الهبوطية، التي تعمل كمنطقة مقاومة. ونتيجة لذلك، تَشَكَّل نطاق سعري محلي على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. وعلى الرغم من ارتفاع التضخم في المملكة المتحدة، الذي يعزز النهج المتشدد لـBank of England، وعلى الرغم من الاحتمال المرتفع لرفع سعر الفائدة في الاجتماع المقبل، وعلى الرغم من نمو اقتصادي أقوى من المتوقع في الربع الثاني، إلا أن المتداولين على الصعود لم يجدوا سبباً لإطلاق هجوم صاعد منذ أكثر من شهر. ومع ذلك، وبالمقارنة مع تراجع اليورو، لا تبدو أوضاع الجنيه ميؤوساً منها. اليوم، كانت هناك آمال في أن تقرير التضخم الأمريكي لن ينجح في دعم الدولار، نظراً لأن السوق قد قام فعلاً بتسعير رفع فائدة إضافي واحد على الأقل في عام 2026. مع ذلك، استغل الدببة حتى هذا المبرر الشكلي لفتح مراكز بيع جديدة. فقد ارتفع التضخم، بما يعني أن موقف FOMC أصبح أكثر تشدداً.
من الجدير بالذكر أن المتداولين يتوقعون أن يقوم Bank of England بتشديد السياسة النقدية مرتين أو ثلاثاً، في حين يُتوقع أن يقوم Fed بالتشديد مرة واحدة فقط. كما يشير مخطط النقاط (dot plot) أيضاً إلى خطوة تشديد واحدة، وأكَّدت آخر محاضر لاجتماع FOMC أن غالبية مسؤولي البنك المركزي يتوقعون مجرد رفع واحد لسعر الفائدة. بطبيعة الحال، ما سيحدث في عام 2027 لا يزال مجهولاً، لكن هذا هو التوافق الحالي في التوقعات، بناءً على المتوسطات. وعليه، يمكن أن يرفع Bank of England أسعار الفائدة في نهاية المطاف أكثر مما سيفعله Fed خلال الأشهر المقبلة، وهو ما لا يُفترض به منطقياً أن يدعم استمرار ارتفاع الدولار الأمريكي. ومع ذلك، لا يستطيع الجنيه حتى أن يحقق ارتداداً تصحيحياً بسيطاً.
لو لم يقرر Fed رفع سعر الفائدة في سبتمبر، ولو لم يُشِر إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية، لاستمرت التوقعات في اتجاه تراجع الدولار الأمريكي. هذه التوقعات ما زالت قائمة، ولكن الانخفاض المتوقع أصبح مرجحاً أن يبدأ من مستويات أدنى. في الوقت الحالي، باتت فرص الثيران مقتصرة تقريباً على تنفيذ حركة «تجميع سيولة» (liquidity sweep) أسفل قاع 28 يوليو أو 24 يونيو، إلى جانب تكوّن نماذج صعودية جديدة، وهو ما يتطلّب حركة صعودية مستدامة. يوضّح الرسم البياني بجلاء أن معظم الانعكاسات خلال العام الماضي حدثت بعد حركات تجميع للسيولة، وهو ما أراه فرصة جيدة. حتى الآن، يظل رد الفعل على منطقة Imbalance 30 الهبوطية ضعيفاً، وقد يشير ذلك إلى أن الزخم البيعي في حالة تراجع. وهذا قد يوفر فرصة للجنيه. فرصة صغيرة، لكنها قائمة. ومع ذلك، لا توجد حالياً أي نماذج أو إشارات فنية صعودية تُذكر.
هل ما يزال لدى الدببة مجال لمزيد من التقدم؟ في رأيي، قدراتهم الإضافية محدودة، لكن لا بد من الاعتراف بأن الدولار ما زال في مرحلة مواتية، ولديه آفاق ممتازة لتحقيق المزيد من المكاسب حتى يتم إلغاء صلاحية Imbalance 30. يشير التحليل الفني إلى أن الصورة لا تزال هبوطية تماماً بعد حركة تجميع السيولة فوق قمم مايو. فقد تفاعل الجنيه مع منطقة Imbalance 27 الهبوطية، ما أدّى إلى هبوط بنحو 320 نقطة. والآن، توفر منطقة Imbalance 30 الهبوطية أساساً لتوقع مزيد من الخسائر للجنيه.
تدفقات الأخبار الاقتصادية يوم الأربعاء جاءت لصالح الدببة، الذين استأنفوا هجومهم بعد توقف دام ثلاثة أسابيع. يتراجع الثيران من جديد، على الرغم من أن احتمال زيادة أكثر عدوانية في تشديد السياسة النقدية من قبل Fed لم يرتفع كثيراً اليوم، رغم ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة فوق توقعات السوق.
بوجه عام، يظل المشهد الأساسي على المدى الطويل يشير إلى أن النتيجة المنطقية الوحيدة هي تراجع الدولار الأمريكي. ولم تُغيِّر الحرب بين إيران والولايات المتحدة هذه الرؤية. فقد دفعت التطورات الجيوسياسية السوق إلى تذكّر وضع الدولار كأصل ملاذ آمن لعدة أشهر، لكن الصراع تجاوز بالفعل مرحلته الأكثر حدة. ولا يزال المسار المستقبلي للسياسة النقدية لـFOMC غير واضح، لكن السوق ما زال يتوقع مزيداً من التشديد، وهو السبب الرئيسي وراء ثقة الدببة. في المقابل، يواصل المتداولون تجاهل احتمال تشديد السياسة النقدية من قبل Bank of England، كما يتضح من عدة خطابات حديثة لأعضاء لجنة السياسة النقدية (MPC). التضخم في المملكة المتحدة آخذ في الارتفاع، كما هو الحال في بقية أنحاء العالم، وهو ما يترك أمام Bank of England هامشاً ضيقاً للغاية، فلا يكاد يكون أمامه خيار سوى رفع أسعار الفائدة هو الآخر.
التقويم الاقتصادي للولايات المتحدة والمملكة المتحدة:
في 15 أكتوبر، يتضمن التقويم الاقتصادي خمس بيانات فقط، ولا تبرز أيٌّ منها بوصفها ذات أهمية استثنائية. وقد يكون تأثير الأخبار الاقتصادية في معنويات السوق يوم الخميس محدوداً.
لا يزال المنظور طويل الأجل لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إيجابياً (صعودياً). صحيح أن الدببة سيطروا على السوق خلال الأسابيع الأخيرة، لكن النطاق السعري واضح تماماً على الرسم البياني اليومي. فقد أدّى تجميع السيولة فوق قمة الحركة في 1 مايو إلى إطلاق موجة هبوط جديدة ضمن النطاق الأفقي، في حين أدّى ظهور إشارة بيع داخل منطقة Imbalance 27 المعكوسة إلى تمديد هذا الهبوط. وبناءً على ذلك، قد يستأنف الجنيه التراجع باتجاه قاع يونيو. وقد يتم بعد ذلك تنفيذ حركة تجميع سيولة أسفل ذلك القاع، يعقبها احتمال انعكاس لصالح الإسترليني. ولا يزال رد الفعل على Imbalance 30 ضعيفاً في الوقت الراهن، وهنا تكمن الفرصة الرئيسية للجنيه. إلا أن المتداولين يحتاجون إلى ما هو أكثر من رد فعل ضعيف تجاه نموذج هبوطي أثناء موجة هبوط قوية، قبل أن يصبح من المنطقي توقع تحرك صاعد. الجنيه والثيران بحاجة إلى «كسر هيكلي» واضح – أو على الأقل إبطال صلاحية منطقة Imbalance 30.
